牛8配资 库存见底头部锁单 电解液添加剂VC价格攀升

　　近期，锂电池电解液主要添加剂碳酸亚乙烯酯（VC）热度攀升。一方面，现货市场迎来新一轮涨价，相关企业兑现业绩；另一方面，宁德时代、比亚迪等头部电池厂密集通过长单、入股形式绑定VC产能，后市看涨预期强烈。

　　在采访中，证券时报记者了解到，当前VC行业库存已降至低位，部分订单需现款才能提货。

　　VC涨价的背后，是行业阶段性供不应求：需求端迎来采购旺季，增长迅速，但供给端有效产能却难以快速释放，响应滞后，放大了供需矛盾。

　　业内受访人士普遍判断，短期VC供需紧平衡格局难改，价格具备较强支撑，后续走势需视产能释放情况而定。长期来看，行业市场竞争重心将逐步走出规模竞赛，转向成本管控、工艺技术与稳定供货能力的多维比拼。

　　价格提涨

　　“6月中旬我们VC拿货价还在12万元/吨，月底就迅速涨到15万元/吨了。据我所知，目前市面上部分散单的报价已高达18万元/吨。”华中地区一家电解液厂商告诉证券时报记者，最近上游VC厂一直在传递涨价信号，让厂商做好预期管理，最好是提前支付货款以保障后续供应。

　　作为锂电池电解液核心添加剂，VC价格曾在去年四季度快速上涨，今年上半年一度阶段性回落，但在近期又重拾涨势。

　　“目前市场供应比较紧张，行业库存水平已降至5天以内。”华东地区一位VC厂内部人士向证券时报记者透露，该VC厂现在优先供货长期合作的客户，规模小的散单则顾不上接了。

　　在涨价氛围下，产业链博弈天平也逐步向上游倾斜。前述电解液厂商表示，现在从VC厂提货条件越来越严苛，账期也有缩短趋势，部分同行已经被要求现款现货。

　　除价格提涨外，宁德时代出手锁定永太科技VC产能，更为市场添了一把火。

　　按照协议约定，永太科技除需备足VC用于生产电解液并配套宁德时代外，还将另行向宁德时代专项供货VC，2027年、2028年、2029年交付数量分别为2万吨（±5%）、3万吨（±10%）、4万吨（±12%），若不考虑浮动因素，3年合计供应规模约9万吨。

　　“宁德时代跨过电解液厂，直接向VC厂商‘锁单’，核心目的是保供稳价，也在一定程度上折射出对后市VC供应面紧缺的担忧。”真锂研究首席分析师墨柯告诉记者。

　　股权合作也在上演。今年5月，VC头部厂商华盛锂电旗下湖北华盛祥和新能源材料有限公司发生工商变更，比亚迪以15%的持股比例正式入股。

　　与产品涨价相呼应，近期多家VC厂商发布半年度业绩预增公告，行业景气度进一步走高。

　　富祥股份预计2026年1—6月净利润为1.65亿元至2.15亿元，同比实现扭亏为盈，上半年公司VC等产品量价齐增，新能源业务已成为业绩增长的核心引擎；永太科技上半年净利润为2.65亿元至3.3亿元，同比增长350.68%至461.22%；孚日股份上半年净利润预计为3.69亿元至4.18亿元，同比增长50.02%至70.27%。

　　供需矛盾

　　证券时报记者在采访中了解到，本轮VC涨价并非情绪炒作，而是源自需求端刚性扩容与供给端产能约束导致的供不应求。

　　作为电解液中应用最广泛的成膜添加剂，VC作用于锂电池初次充放电的过程中，使负极表面发生电化学反应，形成固体电解质界面膜（SEI膜），将电极材料与电解液分割开，避免溶剂分子嵌入破坏电极材料，对提升电池安全性和循环寿命至关重要。

　　从需求端来看，锂电池排产持续走高，VC用量随之增大。据大东时代智库（TD）对行业Top20电池厂调研数据，2026年7月，中国锂电市场排产总量约283GWh，环比增长5.6%，其中储能电芯排产占比为42.9%；全球锂电市场产量296GWh左右，环比增长5.3%，连续第5个月刷新历史峰值。

　　值得一提的是，当前储能装机增势迅猛，而储能电池对VC的添加比例要求更高，进一步拉高了VC需求基数。

　　“VC在动力电池中的添加比例一般在1%—3%，在储能电池的添加比例普遍在3%以上，高的将近5%。”上海有色网电解液分析师胡雪洁说。

　　前述电解液厂商告诉记者，当前储能大电芯发展趋势明确，出于安全性考虑，大电芯多数需要进行二次注液，这一环节VC添加比例可超10%。

　　需求在加速放量，供给却有些跟不上节奏。

　　“过去几年，VC经历了大规模的行业洗牌和产能出清，全行业扩产趋于理性，新增产能极少。今年VC市场呈现明显的淡季不淡特点，已出现产能真空、供货短缺苗头。”前述VC厂内部人士表示。

　　从生产端来看，VC工艺要求高且供给弹性低，导致行业规划产能与实际产量相差甚远。

　　“VC比较娇气，夏天怕热、冬天怕冷，热了容易聚合、冷了又会结晶，都可能影响设备正常运行，产线一般需要留有一定的安全冗余。与此同时，VC产线柔性调节空间有限，很难通过升级改造快速提升产量。”前述VC厂内部人士表示，“据我所知，很少有厂商能够把产能开满，做到80%左右的开工率就很不错了。”

　　中信建投研报指出，截至2026年底，VC名义产能达19.2万吨，但有效供给仅为11.5万吨。

　　短期易涨难跌

　　对于后续VC价格走势，受访人士普遍预计短期易涨难跌。

　　“目前能看到的增量产能预计要到今年三季度末、四季度才能释放，而且产能爬坡具备不确定性，供应偏紧的情况短期预计还会持续，将对VC价格形成有效支撑。”胡雪洁表示。

　　根据ICC鑫椤数据库统计，预计7月份全球电解液产量超过30万吨，VC供应缺口开始出现；11月份电解液产量将达到36万吨，VC月度需求量将超过1.1万吨，VC缺口进一步增大。

　　中信建投研报预计，伴随着锂电旺季来临，终端需求环比提升加速，VC供需紧张加剧，价格有望上涨至18万元—20万元/吨。

　　在供需矛盾加剧背景下，业内企业也在积极扩产。华盛锂电年产6万吨VC项目（一期3万吨）正在稳步推进中；今年6月，永太科技宣布拟斥资8亿元在内蒙古投资建设年产5万吨VC及配套工程项目。

　　不过，由于VC产线投产与达产周期较长，远期产能难解燃眉之急。

　　“VC属于高危精细化学品，项目投建门槛高，且审批严格，建设周期普遍需要1年半左右。不仅如此，VC产线爬坡过程十分缓慢，项目从投产到达产，通常还需1年时间。”前述VC厂内部人士表示，即便是已停产的产线复产，也需数月调试才能恢复正常的生产负荷。

　　若未来扩产落地，行业供给逐步宽松，单纯依靠产能扩张的竞争逻辑将难以为继，行业也将从规模驱动转向精细化管理驱动的新阶段，成本控制、工艺技术、客户资源等维度将成为核心竞争壁垒。

　　在成本端，通过一体化布局向上游延伸，提升原料自给率是降本的主要路径。目前，富祥股份已构建了EC—CEC—VC/FEC产品链以及相关副产物循环利用体系；华盛锂电自建了氯代碳酸乙烯酯（CEC）中间体产线，并引入连续流反应技术降本；孚日股份也已配套建设CEC产线。

　　在技术端，伴随着市场对电池安全性能要求的提升，当前VC正朝着高纯度、低杂质方向发展。当前，主流VC厂商的产品纯度多在99.99%以上，其中华盛锂电的VC产品纯度可达99.9999%。

　　在客户端，保供与品控能力是下游最关注的点。若能通过长单或股权合作等方式与头部客户形成深度绑定，VC厂商将在竞争中占据更有利位置。

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